Además de supervisar y regular a la industria financiera, uno de los mandatos legales de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) en los que su actual presidenta, Catherine Tornel, ha puesto especial énfasis es el de “desarrollo de mercado”. Se refiere en términos generales a la forma en que la normativa permite que la industria crezca, para así entregar más y mejores productos y servicios.

Con esos fines, la CMF lanzó un extenso documento con medidas de corto y largo plazo, donde incorporó 12 propuestas que busca implementar, y otras 40 que serán objeto de estudio. En el mercado ya tomaron nota, y la primera lectura es positiva por la señal que entrega. “Nos parece una señal muy positiva que se aborden temas vinculados a la profundidad, competitividad, eficiencia y modernización del mercado, junto con los objetivos tradicionales de estabilidad y protección de los inversionistas”, destaca María José Montero, presidenta de la Acafi, gremio que reúne a los administradores de fondos de inversión.

“Lo que se celebra especialmente es encontrar una CMF que define como una de sus prioridades la modernización y desarrollo del mercado de capitales”, agrega Salvador Valdés, socio del estudio Carey.

La CMF se nutrió de un recopilatorio que tomó como base más de 200 propuestas recibidas en el marco de una consulta ciudadana. Un proceso de esa envergadura “es en sí mismo un avance”, destaca Juan Antonio Figueroa, director ejecutivo de Chile Pay.

Agilidad institucional

Otro punto valorado son los compromisos concretos de la CMF sobre su gestión. Entre las doce propuestas que ya decidió implementar, figura el fortalecimiento de los tiempos de respuesta y la gestión de trámites ante la entidad, como también una mayor transparencia sobre los criterios regulatorios y la creación de instancias directas de consulta con los supervisados.

“Es positivo que el documento identifique actuales trabas como la existencia de trámites lentos, (e) información poco clara para los inversionistas”, destaca Cristián Reyes, socio del estudio Aninat. “Se ve una intencionalidad clara de parte de la CMF, con un foco que va más allá de lo normativo y regulatorio. Se nota un interés real por sentar las bases para promover el desarrollo del mercado de valores en Chile”, agrega Juan Carlos Spencer, gerente general de la Bolsa Electrónica.

En la Asociación del Retail Financiero valoraron que se instale una “hoja de ruta” con las inquietudes del mercado, y en la Asociación de Fondos Mutuos se refirieron a la amplitud de la agenda, “desde una mayor eficiencia regulatoria hasta medidas orientadas a profundizar el mercado”.

Integración e inclusión

Otros dos ejes del documento también entusiasman al mercado. Uno es la inclusión y acceso a financiamiento para empresas de menor tamaño: el documento plantea implementar un portal de educación financiera con foco en microempresas, y en las iniciativas a revisar en el corto plazo menciona flexibilizar los requisitos para acceder a financiamiento bursátil. “Destaco las medidas que apuntan a agilizar los procesos de emisión de títulos de deuda o acciones, a contar con una regulación más flexible y proporcional en función del tamaño del emisor de valores”, dice Valdés, de Carey.

Desde FinteChile, destacan otras medidas para elevar la competencia y la innovación en la industria: “La reclasificación de los créditos hipotecarios no bancarios como instrumentos de renta fija, la igualdad de acceso a esquemas de garantías estatales para prestadores no bancarios y el desarrollo de mecanismos de ahorro automático asociados al consumo”, ejemplifican.

Reyes, de Aninat, subraya otro énfasis de las propuestas: “Las medidas de integración internacional, que buscan que Chile sea reconocido por otros reguladores, lo que facilitará que capital extranjero llegue a nuestro mercado”. En este ámbito, la CMF apunta a mejorar la transparencia de los costos de intermediación internacional entre sus prioridades de corto plazo, como también actualizar la definición de “inversionista institucional extranjero”, con el fin de facilitar el acceso de capitales internacionales y reducir cargas administrativas.

Entre sus compromisos de corto plazo, la CMF también ratifica su apuesta por dos elementos: los modelos internos de riesgo en la banca, y un estudio para identificar los efectos de la Tasa Máxima Convencional en el crédito a empresas.

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